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许一览央行再度加息债市缩量上行较好

2020-11-20 来源:

和讯特约

本周上交所市场缩量上行,周五上证国债收于126.78点,较节前上涨了0.16点,全周三个交易日共成交了1.29亿元,成交量处于低位。上交所企债市场高位整理,周五上证企债指数收于143.96点,较节前上涨了0.17点,共成交8.92亿元。从走势图上来看,尽管央行再度,国债市场和企债市场走势较为平稳,但成交量大幅萎缩,市场流动性欠佳。

政策面上,大年初六晚间中国人民银行决定再度加息。从时间上看,本次加息出乎市场的预料,预示着即将公布的一月份CPI数据不容乐观,且未来两个月CPI有继续走高的可能,预期较强。可以看出,央行本次加息将矛头再次指向了稳定物价,显示出央行对抑制通胀的态度是相当坚决的。值得关注的是,本次加息上调了活期存款利率0.04%,虽然这一上调幅度微乎其微,但从央行历史的调控情况来看,活期存款利率的变动或许预示着我国已经进入了加息周期,未来央行或将大幅、频繁动用利率政策。而且,也有进一步上调的可能。

资金面上,本周央行重启发行,发行量为10亿元,考虑到公开市场到期资金量为790亿元,本周央行向市场净投放资金780亿元。至此,央行已经通过公开市场操作连续13周净投放。本次三个月期央票率为2.6242%,较上一期上涨了36.54基点。从的情况看,节后市场资金面紧张的局面略有缓解,市场利率有所下行。不过,如果未来央行再度上调存款,市场资金面将再度趋紧。

一级市场方面,本周五中鼎转债正式发行,受到了市场投资者的追捧。该转债条款整体较好,回售等条款优厚,且保持了低初始溢价率的优点,对总股本的稀释率也很低。预计该券上市后的价格将在125—140元。建议投资者积极参与配售或申购。另外,国投转债将于2月15日上市交易,预计其上市首日价格在130元左右。

总体来看,未来市场利率将进一步上行,市场资金面趋紧的格局会延续下去,对债市的走势会产生不利的影响,未来债市很难走出强势行情。不过考虑到在弱势行情中,大部分机构会选择将手中的债券持有到期,因此预计未来债市将延续“这份恩情像山一样缩量震荡格局。

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