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国盛证券从策略角度为何当前最看好金融供给较好

2020-11-20 来源:

国盛证券:从策略角度 为何当前最看好金融供给侧主线 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

——如何理解金融供给侧改革?我们认为金融供给侧改革最核心的要求就是要做大做强资本市场,加强其服务实体经济的能力。2月25日,银保监会发布《加快发展海水淡化产业。坚决打好防范化解金融风险攻坚战》,明确结构性去杠杆达到预期目标,提示供给侧改革“控量”阶段已进入尾声。因此,本次提出金融供给侧改革,本意不是要削减产能,而是聚焦“提质量”、“调结构”,帮助资本市场做大做强,并更好服务实体经济。

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——近期,一系列信号也佐证了这一政策基调,完美的验证了我们去年10月以来对“资本市场战略地位提升”的判断。经济下行和高杠杆双重困境下,股权市场是解决当前困境的最优选择。一个健康且良好运行的资本市场才能承担起纾解融资困境的重任,并为实体经济提供支撑、缓解就业压力。并且,强化资本市场、深化金融供给侧结构性改革,也是防范化解金融风险的需要。

——短期内春季攻势没结束,仍是有性价比的操作窗口。回顾过去几年的春季行情的终结,都是在明显利空信号,尤其是流动性层面的利空出现后。而当前时点,市场从各个角度看都是仍处于具有操作性价比的阶段。首先,近期政策仍将推动市场风险偏好提升;同时,当前经济和盈利的真空期仍未结束,且前期预期较低;此外,流动性虽有月末扰动,但仍较充裕。后续,随资本市场支撑力度持续强化,以及金融监管边际放松加速,春季攻势有望继续。因此我们认为没必要着急减仓,建议继续寻找赚钱风口。

——从主题投资角度为何看好金融供给侧改革这条主线?一个大的、有持续性的、值得机构参与的主题往往满足三大要素:1)一个高屋建瓴的长逻辑,尤其是政策性主题,需要尽量高的政策层次和长远的影响。2)主题投资“喜新厌旧”。资金对长安街西延线门头沟段的建筑风格更关注新的变化和新的概念。3)如果机构要能参与,一定需要跨行业、多标的,而且能容纳大资金参与。而金融供给侧改革明显符合主题投资三大要素。

——投资机会:两条路径聚焦金融供给侧结构性改革主线券商+信托:行业冰点已渡,战略机遇期开启。1、券商:近期市场交投活跃,二级业务回暖。后续,科创板开启在即,股权融资更受倚重,一级业务也有望大幅改善。2、信托:资金信托新规将出,监管边际放松,短期行业有催化。

关注金融信息化:监管边际放松,金融信息基础设施建设加码。政治局集体学习首提金融供给侧改革,要求加快金融市场基础设施建设,稳步推进金融业关键信息基础设施国产化。金融信息化加速下,金融IT行业将迎来新的风口。

重点推荐:恒生电子、东方财富、中信证券、华泰证券。

风险提示:1、后续政策执行不达预期;2、市场超预期波动。

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